“Di sisi lain, PMI manufaktur utama [resmi] memoderasi sentuhan sementara PMI manufaktur Caixin dipercepat, didorong oleh peningkatan permintaan eksternal di yang terakhir, sementara margin keuntungan mungkin menunjukkan beberapa tanda tekanan.”
Dalam PMI manufaktur resmi, subindex yang mengukur pesanan baru turun menjadi 51,1 dari 53 pada bulan Maret, sementara subindex pesanan ekspor baru turun menjadi 50,6 dari 51,3, menunjukkan bahwa permintaan belum sepenuhnya terkonsolidasi.
“Ekspansi PMI manufaktur [resmi] untuk bulan kedua berturut-turut mengungkapkan kepercayaan yang tumbuh tentang konsolidasi momentum ekonomi. Secara khusus, pesanan ekspor terus berkembang, yang mungkin merupakan hasil gabungan dari stabilisasi kegiatan manufaktur global, pemulihan siklus elektronik dan peningkatan upaya oleh eksportir untuk memasuki pasar baru,” kata Junyu Tan, ekonom regional untuk Asia Utara di Coface.
“Tetapi subindeks yang mendasarinya masih menunjukkan ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang bertahan dan tekanan deflasi yang masih ada.”
2. Layanan ‘masih dalam keadaan ekspansi’
Analis mengatakan bahwa ekspansi PMI non-manufaktur resmi China sebagian besar tertahan oleh ekspansi layanan yang lebih lembut, sementara percepatan konstruksi tetap tinggi.
PMI non-manufaktur resmi China – pengukuran sentimen di sektor jasa dan konstruksi – berdiri di level terendah tiga bulan di 51,2 pada April dibandingkan dengan 53 pada Maret.
Indeks menandai ekspansi bulan kelima berturut-turut, dengan subindex konstruksi naik sedikit menjadi 56,3, sementara subindex jasa turun menjadi 50,3.
“Rincian lebih lanjut menunjukkan moderasi kegiatan layanan karena permintaan terpendam untuk perjalanan dan pertemuan telah memudar sejak liburan Tahun Baru Imlek,” kata Tan di Coface.
“Aktivitas konstruksi tetap didukung oleh dukungan kebijakan yang sedang berlangsung untuk investasi infrastruktur, tetapi momentum dalam beberapa bulan mendatang dapat ditekan oleh lambatnya penerbitan obligasi pemerintah daerah dan investasi properti komersial yang masih diredam.”
PMI jasa Caixin/S&P Global, sementara itu, turun menjadi 52,5 dari 52,7 pada Maret, tetapi tetap berada di wilayah ekspansif selama 16 bulan berturut-turut.
“Permintaan pasar yang membaik mendorong peningkatan pasokan yang berkelanjutan. Aktivitas bisnis dan total pesanan baru keduanya tumbuh untuk bulan ke-16 berturut-turut, dengan yang terakhir meningkat pada laju tercepat sejak Mei tahun lalu, menunjukkan kebangkitan permintaan yang solid,” kata Wang he, ekonom senior di Caixin Insight Group.
3. Komposit tetap dalam ekspansi
PMI komposit resmi – kombinasi dari indeks manufaktur dan non-manufaktur – turun menjadi 51,7 pada Maret dari 52,7 pada Maret.
PMI komposit resmi tetap di atas level rata-rata sejak pertengahan tahun lalu, menurut Capital Economics.
Sementara itu, PMI komposit Caixin/S&P naik menjadi 52,8 bulan lalu dari 52,7 pada Maret, menandai laju tercepat sejak Mei 2023.
“Pertumbuhan penawaran dan permintaan di sektor manufaktur dan jasa meningkat, dengan pertumbuhan ekspor yang luar biasa. Optimisme pasar secara keseluruhan dipertahankan,” kata Wang.
4. ‘Risiko penurunan tetap ada’
Analis di Capital Economics mengatakan hasil PMI konsisten dengan beberapa perbaikan momentum sejak awal tahun.
“Kami pikir pemulihan siklus yang sedang berlangsung akan bertahan dalam jangka pendek, sebagian besar didukung oleh dukungan fiskal yang dianggarkan,” kata mereka.
“Tetapi ada banyak risiko penurunan, termasuk ancaman hambatan perdagangan luar negeri, penurunan yang lebih dalam dalam pembangunan properti dan mundurnya pengeluaran pemerintah daerah di luar anggaran untuk infrastruktur.”
Xin di HSBC mengatakan PMI China menunjukkan “sinyal campuran”, tetapi lebih banyak fokus harus ditempatkan pada kebangkitan permintaan domestik.
“Pembuat kebijakan akan tetap proaktif melalui alat fiskal (misalnya penerbitan obligasi khusus), serta kebijakan moneter akomodatif untuk membantu memperkuat pertumbuhan,” katanya.