Kredit swasta lepas landas di AS setelah krisis keuangan global 2008. Bank-bank Amerika menyusutkan neraca mereka, dan regulator memperkenalkan aturan modal yang ketat, yang menciptakan kekosongan pinjaman yang dapat diisi oleh pemain nonbank.
Kisah itu sedang dimainkan di Asia karena bank telah menjadi konservatif dalam memberikan pinjaman kepada aset berisiko.
“Tidak seperti pasar kredit swasta AS, saya tidak melihat bank-bank Asia mengurangi hingga 30 persen dari pasar pinjaman dan tidak pernah kembali,” kata Lee. Veteran Deutsche Bank mengatakan dia mengharapkan pemberi pinjaman tradisional untuk mencoba kembali dan bahwa pasar akan “normal selama tiga hingga lima tahun ke depan”.
Ketika ekonomi Asia melebihi ekonomi di bagian lain dunia, likuiditas dari semua pemain akan dibutuhkan untuk mempertahankan pertumbuhan PDB, katanya.
“Kami akan terus melihat cerita besar tentang kredit swasta di Asia,” tambah Lee.
Namun, pasar Asia mungkin mulai menghadapi tekanan karena kerumunan dana diluncurkan dan investor tiket besar menjadi lebih selektif, menurut pakar industri.
“Pasar kredit swasta telah berkembang pesat di Asia dalam beberapa tahun terakhir dengan lebih banyak pemain memasuki pasar dan lebih banyak modal yang diinvestasikan dalam dana kredit swasta,” kata Paul Sephton, mitra pengelola Hong Kong di firma hukum Harneys.
“Ini bisa dibilang menyebabkan kelebihan likuiditas yang melebihi permintaan peminjam, terutama dalam lingkungan ekonomi yang lamban yang menghambat kepercayaan bisnis untuk mengambil utang untuk berkembang di sektor-sektor tertentu.”
Jumlah dana utang swasta di kawasan Asia-Pasifik tumbuh sebesar 22 persen menjadi 94 pada akhir tahun lalu dibandingkan dengan tahun sebelumnya, menurut Preqin. Sementara itu, hanya 29 dana yang ditutup.
Investor institusi seperti dana kekayaan negara, dana pensiun, dan perusahaan asuransi menjadi pilih-pilih tentang kredit swasta, bahkan ketika sebagian besar yang ada di Asia berinvestasi di kelas aset ini untuk pertama kalinya.
“Minat investor institusional dalam kredit swasta telah melambat karena persaingan dan popularitas,” kata Barry Chung, kepala penjualan spesialis aset swasta untuk Asia ex-Jepang di fund manager Fidelity International.
Dia mengatakan kredit swasta bisa kurang menjadi prioritas dalam portofolio aset alternatif investor, terutama di Asia, di mana alokasi untuk aset seperti ekuitas swasta, infrastruktur, dan real estat sudah lebih rendah daripada di AS.
“[Investor Asia] umumnya mengalokasikan lebih banyak ke ekuitas swasta daripada kredit swasta karena luas dan dalamnya pasar,” kata Chung. “Misalnya, perusahaan asuransi Taiwan dan Hong Kong umumnya mengalokasikan 5 persen atau 10 persen untuk alternatif, dan pilihan pertama mereka masih cenderung menjadi ekuitas swasta.”
Tracy Lau, direktur pelaksana di raksasa investasi Carlyle, mengatakan investor institusional menjadi lebih selektif karena persaingan di antara manajer investasi telah meningkat dalam dekade terakhir.
“Dengan persaingan yang ketat, kita mungkin akan mendapatkan ‘tidak’ daripada ‘ya’,” katanya saat diskusi panel di KTT Investasi Endowus di Hong Kong bulan lalu.
SC Lowy mengumpulkan US$105 juta di bawah strategi kredit swasta pertamanya pada tahun 2019. Kemudian, pada tahun 2022, ia mengumpulkan US$350 juta bersama dengan investasi bersama US$100 juta untuk bisnis kredit swasta, yang terutama berfokus pada Asia-Pasifik.
Perusahaan membuka kantor di Abu Dhabi tahun lalu dan mengetuk investor Timur Tengah untuk penggalangan dana dan investasi.